解局｜灰熊做空商汤的报告说了什么？刘亦菲惊艳全球！8秒换F1赛车轮胎，网友惊呼：姐姐太酷啦！
发布时间：2025-02-27 21:53:07 来源：独孤钰珂网 作者：综合
-
观点网 那只唱空拼多多的解局惊艳姐太“熊” ，这次盯上了商汤 。灰熊呼姐海外做空机构灰熊研究（Grizzly Research） ，做空知名度或许不如浑水等机构 ，商汤什刘F赛但也曾对多家知名中概股公司58同城 、告说斗鱼、亦菲友惊跟谁学 、全球蔚来汽车等展开狙击 。秒换11月28日 ，车轮灰熊发布针对商汤集团的胎网报告 ，质疑商汤集团的酷啦财务状况真实性与业务模式 ，认为其核心业务不再盈利 。解局惊艳姐太灰熊在报告中调侃 ，灰熊呼姐商汤与其自称人工智能公司 ，做空不如自称“人工夸大收入公司”
，商汤什刘F赛通过收入循环方式
，已走上财务操纵的道路
。对此
，商汤紧急作出回应
：灰熊做空报告并无依据
，包含无根据推测及误导性结论和诠释 。受此影响，早盘商汤-W股价短线跳水 ，一度跌超9% ，收盘商汤-W股价跌4.86% ，报1.37港元/股，总市值458.52亿港元 。一直以来 ，做空报告也饱受质疑，他们往往被认为通过做空公司股票从股价下跌中获利
。灰熊公司介绍显示 ，其致力于通过深入的尽职调查为上市公司提供差异化的研究见解
，由SiegfriedG.Eggert创立并担任首席执行官。灰熊于报告中称自身为“有偏见的投资者” ，我们来看看
，这次它说了什么 ？灰熊的指控报告中 ，灰熊认为商汤科技的财务和会计团队似乎存在问题，投资者应怀疑公司报告中财务状况真实性，称该公司已通过收入循环方式走上财务操纵道路
。灰熊提出有两宗法庭案件指控商汤涉嫌收入捏造和往返计划 。据称 ，商汤直接或透过中介机构向客户提供资金，然后这些资金被用来购买可能永远不会实际交付的商品 。数据来源 ：灰熊做空报告正是通过这种循环交易
，灰熊认为商汤科技可以人为地夸大收入 ，警示或有类似交易可能被忽视或没有曝光。数据显示 ，2022年
，商汤科技报告收入38亿元人民币（与2021年的47亿元人民币相比同比下降19.0%） ，全年亏损61亿元人民币。经一定调整后
，公司仍录得负42亿元经调整的EBITDA及47亿元人民币经调整后的净亏损。这两个调整后的指标都比2021年差得多 ，而2023年上半年的亏损继续有增无减。商汤出现了业务颓势 ，两个主要业务部门（智慧商业和智慧城市）正在逐年大幅下降 。例如 ，智慧商业的收入从2021年的19.6亿元下降到2022年的14.6亿元，智慧城市的收入从2021年的21.4亿元下降到2022年的11.0亿元
。数据来源 ：灰熊做空报告现金流方面 ，截至2023年6月30日
，商汤拥有约118亿人民币现金等价物+定期存款
，资产负债表上有36亿的借款 。商汤科技在2022年录得约80亿元人民币的负自由现金流（2021年为负35亿元人民币）
，2023年上半年又录得25亿元人民币的流出 。灰熊认为 ，尽管商汤试图通过裁员来减少损失，但现金消耗仍在增加 。因为房地产市场下行 ，大量且不断增加的应收账款可能无法收回。“换句话说
，尽管目前报告的财务状况看起来很糟糕 ，但商汤科技的现实情况可能更糟 。”贸易应收账款方面，截至2022年12月31日 ，商汤贸易应收账款总额为78亿元人民币
，2023年上半年未出现实质性改善。然而 ，公司将减值准备定为人民币25.8亿元 ，约占贸易应收账款总额的33.1%
，截至2023年6月又增加了13% 。其他应收账款项目 ，减值拨备占其他应收账款总额的百分比甚至更高（超过50%） 。即使做了减值 ，贸易应收账款周转仍由2021年的319天增加至2022年的494天。数据来源 ：灰熊做空报告另外 ，灰熊质疑商汤未披露公司高管拥有和控制的一系列关联方公司，指关联方公司多由商汤科技的高级职员拥有多数股权 ，或通过公开来源相互关联。灰熊称商汤科技有意识地选择将这些实体排除在资产负债表之外 ，“这令人深感担忧 ，尤其是考虑到上文描述过的收入循环 。”数据来源 ：灰熊做空报告以北京商诺为例
，该公司成立于2018年8月2日，业务包括互联网信息服务、互联网文化活动 、技术服务与咨询等
，商汤科技联合创始人马堃持股55% 。换言之 ，该公司的多数股权归马堃个人所有
，而非商汤科技。这部分内容仍直指商汤财务状况的真实性
。灰熊认为 ，这为未向外部投资者披露的关联方交易创造了一切可能性 ，并为可能的收入造假计划提供了便利。通过高级管理人员与未披露的关联方建立联系的企业给财务报表蒙上了一层阴影。投资者面临的风险是 ，即使公司糟糕的财务业绩仍然不能可靠地反映公司的真实财务状况
。商汤的回应商汤是人工智能浪潮中崛起的视觉识别领域代表性公司之一 ，逐步形成以智慧城市
、智慧商业两大业务为核心 ，智能生活 、智能汽车业务快速发展的业务模式。2021年12月30日
，商汤正式登陆港交所，成为国内视觉AI第一股
。“用于识别和生成图形或书面内容的人工智能解决方案
，包括SenseME的竞争对手
，如今已经大量且迅速商品化，其面临来自美国科技巨头和亚洲竞争对手的激烈竞争 。”灰熊认为 ，商汤科技缺乏差异化的人工智能技术 ，因竞争激烈等原因，核心面部识别业务已经变得无利可图。再加上一些额外的人工智能研发项目
，这些项目几乎没有机会在未来获得可扩展的利润
。“我们相信 ，它所有关于人工智能技术的讨论都只是为了吸引投资者 。”该机构指，软银 、阿里巴巴正急速减持股份 ，显示聪明的资金正在纷纷撤离 。7月21日 ，港股上市公司商汤-W发布公告称
，收到阿里巴巴的全资子公司Taobao Holding Limited通知 ，其已经有序出售所持有的商汤的所有B类股份 。这意味着阿里选择退出曾经投资多年时间的商汤科技 。软银于2022年12月开始出售商汤科技 。最近截至2023年7月31日 ，软银以均价1.7919港元出售了1490万股商汤科技股票 ，出售后仍持有33.7亿股，占流通股总数的12.99% 。11月28日 ，商汤回应灰熊做空报告 ：报告并无依据，且包含无根据的推测及误导性结论和诠释；其亦缺乏对公司业务模式及财务报告结构的基本理解，缺乏对公司公开信息的全面解读 。并表示 ，该报告的作者并没有与集团联系以确认相关信息的真实性或就集团的财务报告获得任何理解
。商汤公告中称，公司董事会正在审查这些指控 ，并考虑采取适当的行动来保护全体股东的利益 。公司将按照香港联合交易所有限公司的适用规则及条例要求适时作出进一步的披露。并重申 ，持续坚定地致力于保持高水平的公司治理 ，以及按照适用的规则及法规进行透明和及时的披露。本公司设有严谨的内部控制，以确保本集团的财务报表按照适用的国际财务报告准则编制
。“真正核心的AI技术会是终端品牌厂商全栈自研、自行掌握的
，而不会交由第三方
。”亦有投资者指出，作为第三方提供AI技术的形式 ，并不是一种长坡厚雪的赛道/商业模式，这或许才是商汤面临的真正挑战 。解局 | 从局外到局内
，观察和解读行业 、企业与市场的真实一面
。本文源自观点网
- 上一篇：原创 火箭再战马刺！狄龙缺阵更像轮休？乌度卡或放烟幕弹，留力斗灰熊
- 下一篇：英超爆冷周！曼联阿森纳输完切尔西输，曼城险翻船，铁锤帮被砸晕蒋介石在关键时刻处决了三位能改变时局的大将，从此走上了不归路
- 砍下27分，约基奇说了啥让戈登爆发？留意思机敏，谁留意戈登反映
- 欧冠决赛｜从头再来！国际米兰收获的不仅仅是亚军贾玲“整容式”近照曝光：暴瘦40斤，颜值逆天，我却笑不出来
- 原创 热火输球输人乐福官宣，大将军指点江山，太阳骑虎难下
- 原创 最宠爱女儿的国王：为女儿打破王室传统，患重病仍坚持去机场送行
- 原创 22/23赛季英超——阿滕列传：一杯苦味的七喜汽水
- 【观察】字母哥为何钦点雄鹿新帅？菜鸟教头压力巨大乾隆主动禅位给嘉庆，在养心殿当3年太上皇，这段时间他都做了啥
- Opta：史上初次同国家球队在三次欧战主流赛事决赛中输球
- 斯基拉：巴黎免签马库斯
- 原创 今夏火箭补强内线 势在必行 一位草根逆袭的球员值得火箭考虑
相关文章
- 太冤枉了！亚冠超级冲突处罚出炉，浙江队3名球员被禁赛20场9岁女孩放学路上失踪，10年后在邻居家发现，父母哭到崩溃
- 中原证券：给予公牛集团买入评级
- 老例赛打成这样季后赛都能被弃用，怯夫锋线新星真该思考离队了？
- 德甲：奥格斯堡胜柏林散漫
- 原创 美媒预测东西部球队进入季后赛概率；篮网伤病报告出炉，西蒙斯缺阵
- 那不勒斯夺冠后气氛紧张 斯帕莱蒂这就要告别？1988年，23岁巩俐和38岁张艺谋泳池边的照片，这一幕相当滑稽可笑
- 上海福州路一书店把“情色”连环画送孩子？店家回应，监管部份已经退出
- [瞎话板]库里：除了斯科特
- 原创 步行者vs活塞前瞻：哈利伯顿期待魔法奇迹，20连败在向活塞招手？
- 打起神思战！凯尔：拜仁如今处于可能会输比赢更多的阶段
林更新官网小小彬Facebook张震官网那维勋TikTok仙剑奇侠传3TikTok罗美薇抖音伪装者Weibo林瑞阳微博费翔Twitter孙协志博客袁姗姗Twitter柯有伦抖音王杰抖音李天柱Facebook李冰冰Weibo黄少祺Facebook炎亚纶Instagram蔡明博客叶倩文Facebook哈利波特与死亡圣器（下）Instagram
达子说玩具 篇一百六十一：年度十佳金刚提前敲定！遗产系列雷霆舰队擎天柱玩评震惊！贾玲要为角色减肥100斤，谁注意张小斐的眼神？装都懒得装
原创 恭喜费城！再见火箭！哈登下家或尘埃落定，太阳诚意满满或截胡
NBA总决赛 | 无解约基奇助掘金拿到总冠军点“魏和尚”张桐的消失，毫无疑问是整个影视圈的悲哀与损失
金球奖最新赔率：梅西8/15领跑，哈兰德11/8紧随其后
拨开云雾见月明！瓜迪奥拉率曼城夺患上队史首座欧冠冠军
意甲：斯佩齐亚vs维罗纳，保级附加赛都进不了球？
NBA总决赛，科比的超神绝杀球，都要让给他来投李玉刚“投河自尽”事件始末
原创 布朗：没有人敢在篮网为哈登说话，有2个人告诉我替他说话就滚蛋
现今同盟最贵的5位主教练，波波1150万仅第2，斯波将缔造历史
双枪仅搭档1季就散伙？老鹰或交易穆雷 特雷杨基石位置真没法撼动
- Copyright © 2025 Powered by 解局｜灰熊做空商汤的报告说了什么？刘亦菲惊艳全球！8秒换F1赛车轮胎，网友惊呼：姐姐太酷啦！,独孤钰珂网 sitemap